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本文放松企业资金需求同质性假设,基于企业不同生命周期的组织特征、融资需求、融资能力差异,以不同生命周期企业融资约束差异作为切入点,融入投资者非理性情绪对企业外部融资环境的影响,动态考察投资者情绪变化对不同生命周期企业融资选择及融资约束缓解效应的影响。研究发现:不同生命周期企业融资约束状态不同,利用高涨投资者情绪缓解融资约束的程度及途径均存有差异:成长期企业融资约束程度最大,利用投资者情绪择时融资以缓解融资约束的程度也最强,衰退期企业次之,成熟期企业最小;高涨的投资者情绪改变了企业的外部融资环境和相对成本,各生命周期企业均会利用投资者情绪变化选取最适宜自身的融资方式:处于生命周期各阶段的企业均会利用投资者的高涨情绪进行信贷融资以缓解融资约束,而相对衰退期企业,成长期企业更偏好利用股权融资缓解融资约束,成熟期企业更偏好利用债券融资缓解融资约束。因此,投资者情绪不仅对生命周期影响企业融资约束具有调节效应,而且对企业生命周期影响融资方式的选择也具有调节效应。当下的高中现当代散文教学难以激发学生的学习兴趣,学习过程比较枯燥。在自主、合作、探究的前提下,针对粤教版《中国现代散文选读》的教学,组织开展散文与歌曲综合性学习活动,借助学生对歌曲主题和情感已有的理解和体验,帮助学生运用新的方式把握散文的主旨,从而使学生更加深刻地理解文章。 跨国公司进入究竟会如何影响本土企业的成本加成定价能力?本文基于水平溢出与产业关联视角,利用2000~2007年中国工业企业微观数据进行研究发现:(1)跨国公司进入通过水平溢出渠道降低了本土企业成本加成率,而通过垂直溢出(包括前向关联和后向关联)显著提高了本土企业成本加成率,在总体上有益于提升本土企业的成本加成定价能力。(2)来自OECD国家的跨国公司进入显著提高了本土企业成本加成率,而来自港澳台地区的跨国公司进入对本土企业成本加成率的正向作用相对较弱;另外,出口导向型跨国公司进入对本土企业成本加成率的促进作用总体上大于市场寻求型跨国公司。(3)在制度越完善的地区,跨国公司进入对本土企业成本加成率的提升作用越大。(4)跨国公司进入在总体上显著降低了行业成本加成率分散度,有利于改善行业资源配置效率。进一步的影响机制检验表明,一方面,跨国公司进入促进了本土企业尤其是民营企业向外资企业成本加成率的追赶;另一方面,跨国公司进入通过促进低成本加成率的本土企业退出市场,进而也降低了行业成本加成率分散度。本文为客观评估跨国公司进入对东道国经济的影响提供了一个来自转型发展中国家的微观证据,同时对中国今后引资政策的调整具有重要的政策启示意义。正 吴伯箫(1906—1982),原名吴熙成,笔名山屋、天荪等。山东省莱芜县人,自幼在家乡上学,1919年考入曲阜师范学校,在“孔圣人”的故里读书,深受我国传统文化的熏陶,1925至1931年就读于北京师范大学英语系,并于这一时期开始了文学创作。1932年至1937年在故乡从事教育,“七·七”事变后的1938年投身革命,只身来到延安,除参加抗日文艺工作组到晋东南前线工作的那一段时间外,几乎一生都致力于教育、出版工作。从1926年开始一直利用业余时间从事散文创作,至1982年去世止,共出版有散文集《羽书》、《潞安风物》、《黑红点》、《烟尘集》、《出发集》、《北极星》、《忘年》等,加上各时期散见于各种报刊未成集的作品,共计有散文200多篇,100余万字。他的作品数量虽不算太多,但无论是在思想上还是在艺术上,都取得了一定的成就,在现、当代文学史上都占有一定的地位。

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